В 2020 году, несмотря на пессимистические прогнозы, рынки капитала не претерпели кризис доверия, а, наоборот, количество инвесторов значительно возросло. Куда движется рынок и каковы его актуальные тренды – именно это обсуждали представители рынка на вебинаре, проведенном CFA Society Ukraine при поддержке проекта USAID "Проект трансформации финансового сектора".
Повлиял ли коронакризис на доверие к специалистам по инвестициям?
В начале прошлого года МВФ прогнозировал, что пандемия коронавируса спровоцирует глобальную рецессию в 2020 году, которая будет хуже той, которая произошла из-за финансового кризиса 2008 – 2009 годов. Однако в конце года стало понятно, что пандемия коронавируса не причинила вреда рынкам капитала. "Кризис возник не в середине финансового сектора, а как ответ на проблемы в сфере здравоохранения и социальной сфере. Историки будут вспоминать 2020 год как пример решительных фискальных и монетарных действий правительств для разрешения социальных и экономических проблем", – отметила Наталья Шпигоцкая, CFA, член правления, CFA Society Ukraine и аналитик Dragon Capital.
Согласно опросу Ассоциации CFA Society Ukraine, украинские специалисты по финансам и инвестициям не почувствовали в 2020 году снижения доверия со стороны потребителей по сравнению с 2019-м (41 % респондентов). При этом 64 % респондентов опроса убеждены, что доверие к финансистам зависит от благосостояния страны, а во время экономических кризисов доверие падает. Однако именно коронакризис не повлиял на доверие, в чем уверены 55 % респондентов.
"Кризисы 2008 и 2020 годов – различны фундаментально. В 2008 первопричинами были долговая нагрузка, неплатежи на рынке ипотеки, непрозрачность внебиржевых деривативов. Через 12 лет спустя мир сделал важные шаги по усовершенствованию регуляторного законодательства, да и сам рынок развился существенно. Послабления в монетарной политике сдержали мировой рынок капитала от падения, даже стимулировали рост. Развитие технологий позволяет рынку быстро реагировать на все события, а розничному инвестору легко участвовать в торговле акциями и другими инвестиционными инструментами", – подчеркнул Тимур Хромаев, председатель НКЦБФР.
Повлиял ли коронакризис на спрос на инвестиционные услуги?
Спрос на инвестиционные услуги рос глобально благодаря развитию современных сервисов с низкими расходами на трейдинг, таких как Robinhood. По оценкам Citadel Securities (США), в июле 2020 г. именно розничные инвесторы отвечали за 20 % операций всего рынка. В то же время в Украине за последние несколько лет выросли инвестиции розничных инвесторов в ОВГЗ. И хотя доля таких инвестиций еще незначительна, но то, что их доходность уже конкурирует с депозитами, свидетельствует о дальнейшем росте спроса. "Положительным также в 2020 году было то, что не произошло существенного оттока депозитов с банковских счетов в противовес кризису 2014 – 2015. Это говорит о том, что доверие к банковской системе Украины возобновилось с того времени", – добавила Наталья Шпигоцкая, CFA.
В течение последних нескольких лет мы видели усиление интереса к инвестиционным продуктам во всех регионах Украины.
"Естественно, что в начале года со стороны клиентов наблюдалось беспокойство, однако впоследствии количество клиентов не только не уменьшилось, но и увеличилось. Так, данный кризис был болезненным для инвесторов, но есть позитив в том, что он подтолкнул рынок к развитию. Мы наблюдаем значительный спрос на дистанционные каналы обслуживания и дистанционное заключение соглашений, поэтому надеемся на помощь регулятора в урегулировании этот вопроса в ближайшее время", – подчеркнул Григорий Овчаренко, управляющий активами ICU.
Растет запрос на образование по вопросам инвестиций
Летом 2020 г. CFA Society Ukraine при поддержке проекта USAID "Трансформация финансового сектора" запустила на онлайн-платформе Prometheus бесплатный образовательный курс "Основы финансов и инвестиций", созданный по материалам всемирно известного курса CFA Institute Investment Foundations. "Только в первый месяц на курс зарегистрировалось более 10 тысяч слушателей, что превысило наши оптимистические прогнозы", – отметил Алексей Соболев, CFA, президент CFA Society Ukraine.
Развитие финсектора требует как развития спроса, так и предложения новых финансовых инструментов. "В основном украинцы сейчас используют стандартные банковские продукты, а покупка ОВГЗ уже считается прогрессивным инвестированием. А деривативные контракты, финтехпродукты, инвестиционные рекомендации на базе искусственного интеллекта, долгосрочные пенсионные счета или пенсионные отчисления в фонды, онлайн-инвестиции в зарубежные активы – это все может стать вызовом и возможностью как для индивидуальных клиентов в будущем, так и инвестиционных профессионалов", – заметил Владимир Кузьо, руководитель направления небанковских финансовых учреждений проекта USAID "Трансформация финансового сектора".
Для устойчивого и безопасного формирования спроса украинцев на инвестиции важны три вещи:
• упорядочение знаний об основах инвестиций;
• понимание клиентами рисков и преимуществ использования финансовых инструментов;
• ответственность и этика инвестиционных советников за их рекомендации.
"Этика еще более важна в контексте принятого закона о деривативах, который выделяет неквалифицированных инвесторов в отдельную категорию и увеличивает ответственность за рекомендации для них", – добавил Владимир Кузьо.
Почему этика привлекает все больше и больше внимания?
Согласно уже упомянутому опросу CFA Society Ukraine, более 35 % респондентов отметили, что в 2020 году стали больше обращать внимание на этику в своей профессиональной деятельности.
"В прошлом году был период неуверенности: чего ждать? когда восстановится экономика? Любые обесценения активов очень болезненны для инвесторов, и у нас наблюдались значительные волнения со стороны клиентов наших пенсионных фондов. Некоторые инвесторы очень паниковали. В такие моменты важно быть честными с инвесторами и не приукрашивать ситуацию. Те компании, которые пытаются приукрасить или избежать раскрытия информации, способствуют тому, что недоверие к компаниям по управлению инвестициями растет именно в период кризисов", – подчеркнул Григорий Овчаренко.
Самым действенным способом повышения этических норм поведения специалистов по инвестициям участники рынка считают обучение этическому поведению тех, кто находится в самом начале своей карьеры, – студентов и младших специалистов. Поэтому осенью 2020 г. CFA Society Ukraine при поддержке проекта USAID "Трансформация финансового сектора" провела студенческий конкурс по решению этических дилемм Ethics Challenge. "Более 100 студентов из 16 университетов решали довольно сложный кейс из реальной жизни. Такой конкурс проводится во многих странах, но именно в Украине в нем приняло наибольшее количество участников за всю его историю. Теперь наши университеты планируют сделать этику частью их учебных программ", – рассказал Алексей Соболев, CFA.
Также в 2020 году CFA Society Ukraine при поддержке проекта USAID "Трансформация финансового сектора" запустила на онлайн-платформе EdEra первый в Украине онлайн-курс "Этика специалиста по финансам и инвестициям". Большинство его слушателей – это молодые люди, но 25 % все же из возрастной группы 36 – 49 лет, то есть уже опытные профессионалы.
Сознательное инвестирование как тренд, набирающий обороты
"Пандемия COVID-19 активизировала дискуссии по устойчивому развитию и устойчивому инвестированию. Все больше и больше исследований указывают на положительную связь между ESG- и финансовыми результатами, стоимостью компаний. Поэтому возрастают требования инвесторов к управлению компаниями экологическими и социальными рисками, а также прозрачности их корпоративного управления", – подчеркнула Ольга Тетерук, CFA, член правления, CFA Society Ukraine.
Интерес к ESG растет и в Украине как со стороны регулятора, так и со стороны компаний. Раскрывать информацию о развитии ESG-проектов рекомендует украинским компаниям новый Кодекс корпоративного управления, принятый в марте 2020 г. Внедрение принципов ESG становится не только требованием извне, например, со стороны международных финансовых институтов, но и желанием менеджмента и владельцев бизнеса. Согласно новому исследованию CFA Institute, растущий спрос на постоянное инвестирование свидетельствует, что 76 % институциональных инвесторов и 69 % розничных инвесторов интересуются ESG-инвестициями. Уже треть инвестиционных компаний имеет в штате отдельного специалиста по ESG, а вторая треть – проводит анализ их портфелей на предмет соответствия принципам ESG.
Именно из-за возрастающей роли ESG CFA Society Ukraine при поддержке проекта USAID "Трансформация финансового сектора" осуществила перевод книги "ESG-принципы и ответственное институциональное инвестирование в мире" профессора Пeдрo Maтoс. Она была распространена по 26 университетам по всей территории Украины и предоставлена регуляторам рынка.
Перспективы инвестиций в Украине в 2021 году
"Существенная проблема Украины – это отсутствие финансовой инфраструктуры, поэтому мы инвестируем сейчас с помощью USAID в создание центральной депозитарной системы, клиринговой и биржевой системы. Это насущная необходимость, которую нужно решать быстро. Отсутствие такой инфраструктуры – это как отсутствие железнодорожного сообщения между крупными городами", – отметил Тимур Хромаев.
Также в планах Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку внесение изменений в Налоговый кодекс относительно операций с деривативами, облигациями и т. п. "Мы хотим приравнять операции инвесторов с муниципальными и корпоративными облигациями к операциям с ОВГЗ. Если убрать налог на прибыль, то розничные инвесторы начнут инвестировать в свой регион. Это также привлечет большее количество розничных клиентов на инвестиционный рынок", – поделился планами Тимур Хромаев.
Кроме того, НКЦБФР направила в профильные комитеты Верховной Рады предложение приравнять инвестиции в недвижимость к инвестициям в финансовые инструменты, что позволит исключить НДС по операциям на покупку первичной недвижимости и даст возможность инвесторам заключать контракты с застройщиками напрямую. Это соответственно повысит надежность инвестиций в недвижимость на этапе застройки.
По материалам НКЦБФР
_____________________________________________
© ТОВ "ІАЦ "ЛІГА", ТОВ "ЛІГА ЗАКОН", 2021
У разі цитування або іншого
використання матеріалів, розміщених у цьому продукті ЛІГА:ЗАКОН, посилання на ЛІГА:ЗАКОН обов'язкове.
Повне або часткове відтворення чи тиражування будь-яким способом цих матеріалів без письмового дозволу ТОВ "ЛІГА ЗАКОН" заборонено.
