Стандарт IFRS 17 "Договоры страхования" был выпущен Советом по МСФО в прошлом году, но вступит в силу только в 2021 г. В данной статье финансовый журналист Лиз Фишер (Liz Fisher) рассказывает о том, что будет означать новый стандарт для инвесторского сообщества.
Страховой сектор для финансовой отчетности всегда оставался особенным. Сложность природы страхования, ориентация на долгосрочный период и традиционные трудности в определении выручки (в том значении, в котором ее понимает любой другой бизнес) ставили данный сектор отдельно от всех остальных, в результате чего финансовая отчетность страховой компании до сих пор кажется "не такой, как все". Но в 2021 г. с внедрением нового глобального стандарта IFRS 17 "Договоры страхования" все изменится.
Стандарт внесет кардинальные изменения не только в жизнь страховых компаний, которые будут его использовать, но и пользователей (в частности, аналитиков, работающих в данном секторе). Кто-то сравнивает масштаб изменений с внедрением стандартов МСФО в Европе в 2005 году – финансовая отчетность эмитентов и ключевые показатели эффективности изменятся радикально. "Я работаю со страховым сектором уже почти 20 лет, и это – самое большое изменение, которое я видел", – говорит Дуг Янг (Doug Young) из канадской компании Desjardins Capital Markets.
И хотя многие ожидают нестабильного периода привыкания, когда стандарт только-только вступит в силу, страховые аналитики во всем мире уверены, что он будет означать значительные перемены в последовательности и сравнимости отчетности страховых компаний.
Проблемы с IFRS 4 (промежуточным стандартом по страховым контрактам)
Совет начал свой проект по разработке последовательного глобального подхода к страховой отчетности в 1997 г., а в 2004 г. представил промежуточный страховой стандарт IFRS 4, чтобы с его помощью решить актуальные вопросы накануне внедрения МСФО биржевыми компаниями в Европе и не только. И, хотя IFRS 4 принес с собой важные улучшения в признании страховых договоров, а также в требованиях к раскрытию информации, тот факт, что он позволял страховщикам использовать местные ОПБУ (общепризнанные правила бухгалтерского учета), означал, что идентичные по своей сути страховые контракты могли учитываться у разных эмитентов по-разному. В результате сопоставлять финансовую отчетность эмитентов было практически невозможно.
Непрозрачность финансовой отчетности страховых компаний предусматривает, что аналитикам следует применять абсолютно иной подход в данном секторе. Роджер Дойг (Roger Doig), специалист по европейским ценным бумагам в Schroders, отмечает, что он не пользовался балансовыми отчетами страховым организаций для проведения оценки "уже 15 лет или больше", поскольку они не представляют информацию, которая ему нужна. "Что меня интересует, так это способность компании платить дивиденды, и это строится на понимании балансового отчета с позиции регуляторов. Балансовый отчет по IFRS 4 абсолютно неактуален, – говорит он. – Вместо этого, основным актуальным показателем для оценки способности выплаты дивидендов является информация о достаточности капитала по Solvency II. Но проблема в том, что Solvency II не дает вам показателей операционной деятельности, так что нам приходится возвращаться назад к отчетам P&L по МСФО".
И вот где начинаются реальные проблемы – в оценке выручки и эффективности по IFRS 4. Северин Пике (Séverine Piquet), старший инвестиционный аналитик в BNP Paribas Asset Management, отзывается о финансовой отчетности страховщиков как о таком себе "черном ящике": "Прибыли не отражаются одинаково разными страховщиками: некоторые учитываются быстрее или медленнее по сравнению с другими. И мы не имеем представления, какой год принес наибольшую прибыль".
"Нам очень сложно увидеть результаты деятельности страхового бизнеса, а страховщики вполне способны показать те данные, которые хотят, – добавляет Патрисия Ченг (Patricia Cheng), глава финансовых исследований по китайскому региону в гонконгской CLSA. – Меня как аналитика это очень раздражает… "Нормальные" индикаторы неприменимы, информация в значительной степени зависит от допущений. Например, если компания показывает темп роста в 20 %, может выясниться, что во многом все сводится к изменениям в допущениях. Поэтому на данный момент мы используем "повествовательный" подход относительно инвестиционных трендов. Если финансовые показатели демонстрируют рост и это вписывается в "историю", люди примут это".
И страховщики, и аналитики выработали собственные подходы к объяснению результатов деятельности, но, несмотря на то, что отдельным инвесторам это помогает, с возможностью сопоставления таких результатов ситуация ухудшается. Дуг Янг из Desjardins объясняет, что в Канаде аналитики составляют особые отчеты по источникам дохода, чтобы инвесторы имели представление о формировании резервов. Он говорит: "У нас в Канаде есть статья "ожидаемая прибыль", отражающая уменьшение страховых обязательств, но отдельные компании включают туда такие пункты, как издержки на приобретение, а другие – нет".
"Вполне возможно построить осмысленные прогнозы относительно несвязанного со страхованием бизнеса на основе получаемой вами информации, – отмечает Роджер Дойг из Schroders. – Но реальная проблема – со страховыми компаниями, поскольку вы получаете депозиты вперемешку с премиями, а значительные суммы поступают и исходят из резервов. Предсказать их невозможно". Чтобы пользователи лучше понимали их отчетность, некоторые крупные страховщики подают информацию об основных драйверах страховых результатов. Дойг говорит, что они пользуются такими дополнительными раскрытиями для прогнозирования операционной выручки страховых компаний, а затем добавляют их к показателям по IFRS 4 для компаний вне сектора страхования и в секторе управления активами, чтобы иметь возможность сделать прогнозы, каким окажется рост доходов для страховой группы.
Но проблема в том, что не все компании предоставляют даже такую информацию, да еще и делают это не очень последовательно. "Малые компании не дают такой информации вообще, а среди тех, кто дает, одни делают это по географическому принципу, а другие – по отдельным продуктам", – добавляет Дойг.
По сути, это означает, что страховщики сами устанавливают параметры обнародования информации о своих результатах. "В данный момент мне приходится объяснять, что происходит, отдельно по каждой компании, что не характерно больше ни для одной отрасли. Страхование полностью уникально в этом плане", – отмечает Северин Пике из BNP Paribas Asset.
Сравнимость и прозрачность
Все мы согласны с утверждением, что IFRS 17 значительно улучшит сравнимость страховщиков и увеличит прозрачность информации об основных драйверах финансовых результатов и источниках прибыли. Стандартом также предусматривается признание выручки за страховые услуги и последовательные раскрытия по суждениям и изменениям в допущениях (что особенно приятно).
"IFRS 17 принесет больше прозрачности и сделает проще сравнение страховых компаний, – отмечает Патрисия Ченг. – Он поможет нам лучше понимать драйверы бизнеса. Ни одна финансовая отчетность не может полностью отразить прибыльность страховой организации, ни один стандарт на это не способен. Но IFRS 17, по крайней мере, вернет нас обратно к финансовой отчетности, а не к "историям", – говорит специалист.
Есть надежда, что стандарт также прояснит ситуацию с риском в страховом секторе. Международный валютный фонд в октябре прошлого года сделал отчет на тему глобальной финансовой стабильности, в котором призвал политиков усилить регулирование и раскрытие в отрасли, чтобы страховщики излишне не рисковали. "Оценка риска в страховом секторе страдает от непрозрачных и разрозненных финансовых раскрытий, несовершенства учета и режима регулирования", – говорилось там.
Теперь требования стандарта сформулированы, но некоторые аналитики все еще не могут понять, какими будут последствия для отдельных компаний в момент перехода. "Мы не можем смоделировать, как будут выглядеть последствия и финансовые результаты с IFRS 17, поскольку у нас не имеется доступа к нужной информации по денежным потокам", – говорит Ченг. Северин Пике добавила, что было бы хорошо получить результаты количественного анализа от самих страховщиков, и выразила надежду, что им это удастся.
Глобальное влияние
По ожиданиям, эффект от IFRS 17 в отдельных регионах будет особенно значительным по сравнению с другими (например, там, где традиционно используется информация по историческим значениям процентных ставок). В Азии и Европе данные по встроенной стоимости раскрываются страховыми компаниями на добровольной основе, чтобы предоставить пользователям больше информации по долгосрочным контрактам. Но, хотя информация о прибыльности долгосрочных контрактов по IFRS 17 в самом деле будет более сопоставимой с данными по встроенной стоимости, отход от нее в любом случае будет означать огромные изменения для инвесторов. "IFRS 17 может сделать встроенную стоимость неактуальной, и это значительный сдвиг в способе мышления и методологии, – говорит Ченг. – Общий эффект будет зависеть от того, как будут выглядеть страховые результаты с IFRS 17, а мы пока просто этого не знаем. Мы шагаем в неизвестность, но, по крайней мере, делаем это вместе".
Некоторые аналитики обеспокоены также переходными положениями в новом стандарте. "Вначале воспринимать отчеты будет очень сложно, и мы будем терять "историю" данных, – отмечает Пике, которую также очень беспокоит тот факт, что сам формат основных форм отчетности у разных компаний может отличаться. – Было бы неплохо, если бы существовала стандартная модель P&L как ориентир для всех, чтобы никто не пытался заново изобретать колесо. Без стандартного подхода мы можем частично потерять приобретенную прозрачность".
Другие, впрочем, более уверены в благополучном исходе. "Люди привыкли к IFRS 4 относительно быстро. Я не уверен, что переход будет таким жестким, как говорят", – отмечает Дойг.
А вот что по этому поводу думает Ханс Хугерворст, председатель Совета по МСФО: "Мы в курсе, что внедрение стандарта означает очень большую проблему для страховых компаний. Так что в дополнение к подготовке инвесторов к IFRS 17 с помощью образовательных мероприятий мы также выпускаем много вспомогательных материалов, чтобы помочь людям с пониманием стандарта". Кроме этого, как известно, в Совете действует рабочая группа перехода – своего рода форум для общественных обсуждений, где проблемы с внедрением IFRS 17 решают вовлеченные эксперты.
Пожалуй, самый критичный вопрос заключается в том, сможет ли улучшенная прозрачность и сопоставимость IFRS 17 сделать страховой рынок более привлекательным для инвесторов. По мнению BlackRock, у стандарта есть потенциал, чтобы обеспечить более аккуратное и понятное отражение финансовой отчетности и прибыльности страховщиков, а, следовательно, улучшить понимание данного сектора инвесторами. В самом деле, многие аналитики согласились бы с утверждением, что текущие неясности со страховой отчетностью создали страхованию репутацию сектора "только для храбрых".
"Страхование и страховая отчетность отпугивают "портфельных" управляющих, – говорит Дойг. – Как только люди привыкнут к новому стандарту, прогнозирование выручки станет легче. У нас появится четкость в понимании драйверов прибыльности, и, что самое важное, – относительно продуктов или группы. Некоторые страховщики уже представляют такую информацию, но будет намного полезнее получать ее от всех, особенно от небольших страховщиков. Сделает ли это инвесторов более уверенными в данном секторе? Я думаю, должно".
По материалам: ifrs.org/
Источник: GAAP.RU
_____________________________________________
© ТОВ "ІАЦ "ЛІГА", ТОВ "ЛІГА ЗАКОН", 2018
У разі цитування або іншого використання матеріалів, розміщених у цьому продукті ЛІГА:ЗАКОН, посилання на ЛІГА:ЗАКОН обов'язкове.
Повне або часткове відтворення чи тиражування будь-яким способом цих матеріалів без письмового дозволу ТОВ "ЛІГА ЗАКОН" заборонено.
